时间: 2024-08-24 16:41:13 |   作者: 已完工程

  回顾新经济十年，产业互联网化和消费升级不断渗透经济链条上的所有的环节，大数据、人工智能、5G、云计算、区块链等新技术不断迭代，新行业、新业态和新商业模式在我国迅速崛起。

  在经济运行过程中，新兴起的产业受益于集中度的提高，迅速形成具有一定规模的新行业；过往的行业分类中，由于分工的细化和专业度的提高，专注不相同的领域的子行业不断产生；同时，划分到不一样的行业、同一概念下的行业，在相同的经济周期和政策背景下，往往具备相似的增长逻辑和行业表征。因此，更加合理的、贴近新经济运行规律的行业分类，对于投资者做标的的价值研究越来越重要。

  作为投资管理型的行业分类，申万行业分类标准主要根据中国经济发展和证券市场的发展的新趋势而做调整，目前现行申万行业分类标准为2014年修订版，结合近年来中国经济结构加速转型的趋势，最新的2021年申万行业分类标准将1级行业从28个调整至31个，新增1级行业美容护理等，2级行业从104个调整至134个，新增2级行业能源金属、消费电子、电池、军工电子、自动化设备、小家电、厨卫电器、互联网电商、旅游零售、休闲食品、本地生活服务、专业服务、教育、数字媒体等，3级行业从227个调整至346个，新增3级行业安防设备、水泥制品、预加工食品、光伏发电、电能综合服务等，实现新经济方向全覆盖。

  在申万行业分类中，除从原有行业中拆分出来的行业外，“美容护理”是唯一一个新增的1级行业，其下的三个2级分类为“个护用品”、“化妆品”和“医疗美容”。在申万行业分类2014版中，“个护用品”的分类方法为“化工-化学制品-日用化学产品”、“轻工制造-造纸-造纸和其他家用军工”；“化妆品”的分类方法为“化工-化学制品-日用化学产品”；而“医疗美容”被分类在“医药生物-生物制品”和“医药生物-医疗器械”下。

  近年来，在居民人均可支配收入逐步的提升和消费升级趋势下，“她经济”、“颜值经济”强势崛起，美容护理行业成为投资圈炙手可热的黄金赛道。以华熙生物、爱美客、朗姿股份等为龙头的医美企业成为资本的宠儿。顺应后疫情时代“国货崛起”的热潮，丸美、珀莱雅及华熙生物旗下的润百颜等以“功效性成分”、“精准护肤”为营销导向，突出护肤品国外大牌的重围，在广大女性消费者中争取到了一席之地。

  从消费角度，医美行业客单价较高，服务见效快，顺应需求，复购率高，加之消费者对于医美的观念逐渐改善，男性医美用户群体迅速崛起，未来市场空间巨大。

  从供给角度，医美行业监督管理趋严，卫健委、CDFA把控上游医疗耗材及器械的合规性，提高从业者门槛，有利于为优秀公司可以提供更好的营商环境；同时，市场的繁荣有利于建立企业与客户的双向反馈通道，医美品类和有关技术一直在升级为医美企业提高用户覆盖度，拓宽业务领域。

  从投资角度，医美行业素有高增长率和毛利、较低渗透率和持续增长的市场需求，在诸多细分消费赛道中，“颜值经济”下的化妆品、医疗美容极受投资者青睐，而如此的相对确定性也为医疗美容行业有突出贡献的公司带来了估值高企的压力。

  行业内上市公司的业绩表现也能从侧面证实这条赛道的潜力。以医美有突出贡献的公司华熙生物为例，该公司今年一季度实现盈利收入7.77亿元，同比增长111.12%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长41.05%。而另一医美龙头爱美客今年一季度实现盈利收入2.59亿元，同比增长228%；归母净利润1.71亿元，同比增长296%；扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长303%。

  在“个护用品”和“化妆品”细致划分领域，哈三联是业绩增长最快的上市公司之一，其利润率最高的业务为冻干粉剂制造，在总利润中占比41.23%。今年一季度实现了5.642亿元销售利润，同比增长1,317%；其纯利润是5.633亿元，同比增长1,661%。

  在越来越多的消费者趋于理性，不再为所谓的“大牌”买单的消费趋势下，个护产品的功能效果成分、科技属性会成为更多人购买的理由。本土的美妆和个护品牌能够最终靠专注细致划分领域，针对消费者痛点开发产品，牢牢把握目标市场。

  华熙生物：公司产品线齐全，产品覆盖“医疗美容”、“化妆品”和“个人护理”。华熙生物是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业，透明质酸产业化规模位居国际前列。公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台，开发有助于人类生命健康的生物活性材料，建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品制造企业、医疗机构及终端用户。

  爱美客：公司属于“美容护理”行业。爱美客公司是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业。公司立足于生物医用材料的研发和转化，致力于重组蛋白和多肽等生物医药的开发，已成功实现注射类透明质酸钠系列新产品及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化，并建立了医用几丁糖、聚乳酸等生物医用材料的产品技术转化平台，产品临床应用涵盖医疗美容、外科修复以及代谢疾病治疗等领域。

  贝泰妮：公司属于“化妆品”行业。公司是以“薇诺娜”品牌为核心，专注于应用纯天然的植物活性成分提供温和、专业的皮肤护理产品，重点针对敏感性肌肤，在产品营销售卖渠道上与互联网深层次地融合的专业化妆品生产企业。公司以“打造中国皮肤健康生态”为使命，深入洞察消费者需求，以皮肤学理论为基础，结合生物学、植物学等多学科技术，持续进行产品研制和技术创新，不断向消费的人提供符合不同皮肤特性需求的专业型化妆品。

  作为电力设备新增2级行业，光伏设备一直是投资的人的重点关注领域。新申万行业分类中将光伏设备细分为五个3级行业：硅料硅片、光伏电池组件、逆变器、光伏辅材、光伏加工设施。高效技术的持续发展使长期利好的光伏设备迎来发展机遇，光伏设备厂商技术路线布局多样化趋势明显，高效光伏技术受到行业追捧。

  众多分散的板块中，光伏板块逻辑十分清晰，是一个值得重视的板块，一方面由于光伏行业是中国已具备领先技术的行业，新能源势必成为未来几十年国家发展的主线，行业高景气度叠加碳中和目标推动中国能源转型造就了光伏产业的持续高升； 另一方面，光伏板块的业绩表现都不错，大部分企业年报的业绩都处于增多趋势。

  光伏板块一度成为整个A股的领涨板块。 相关个股的业绩也证实了光伏板块的潜力，以阳光电源为例，该公司2020年度实现营业收入192.85亿元，同比增长48.31%，归母净利润同比增长118.96%至19.54亿元，扣非归母净利润同比增长103.93%至18.46亿元。

  至2021年，中国光伏产业链各环节产能在全球占比均绝对领先，光伏板块成长性持续向上，光伏产业未来发展前途趋于明朗，光伏终端需求有望在较长时间内呈现增上趋势。

  隆基股份：全球最大的单晶硅生产制造商，专注于单晶硅棒、硅片的研发、生产和销售。产业覆盖隆基单晶硅、隆基乐叶光伏、隆基新能源、隆基清洁能源光伏全产业链。企业总市值达4318.45亿元，总收入达543.13亿元。

  中环股份：致力于半导体节能产业和新能源产业，公司产品大范围的应用于光伏发电、智能电网传输、新能源汽车、高铁、风能发电逆变器、集成电路、消费类电子、航空航天等多个领域。企业总市值达1081.85亿元。

  新版申万行业分类标准中将原2级行业电子制造更名为消费电子，下属消费电子零部件及组装和品牌消费电子两大3级行业。从板块来看，申万电子板块表现优异，主要受益于5G商用以及电子设备国产替代的影响。

  2020年全年消费电子板块涨幅40%，相对沪深300的27%涨幅13个百分点。2020年消费电子产业链上市企业主要有三条业绩增长主线G带来的手机射频及相关零部件价值提升，涉及射频前端及相关元器件的公司业绩有望增长；二是国产替代带来新的投资机会，行业巨头为了自身供应链安全，将大批订单转移至国内，扶持国内消费电子供应商；三是TWS产品成为消费电子业绩增长的主要动力，有望接力手机成为新的行业侧重点。

  消费电子行业需要持续的研发投入以保持企业的核心竞争力，而从消费电子的业绩板块来看，行业有突出贡献的公司表现亮眼，消费电子行业景气度持续上升。

  海康威视：领先的视频产品和内容服务提供商。公司产品已涵盖视频监控系统的所有主要设备，包括前端采集设备、后端存储及集中控制、显示、管理及储存设备。典型视频监控系统的前端设备最重要的包含摄像机(采集视音频信号)及DVS(压缩及编码视音频信号)；典型视频监控系统的后端设备最重要的包含录像机(记录及存储视音频信号)；典型视频监控系统的中心控制设备最重要的包含集中控制设备(控制、检索及显示视音频信号)、VMS软件及中心储存设备。此外，企业具有门禁、报警、可视对讲等系列大安防领域的产品。当前公司市值达5596.71亿元。

  立讯精密：技术导向型公司，公司专注于连接线、连接器的研发、生产和销售，产品主要使用在于3C(计算机、通讯、消费电子)和汽车、医疗等领域。产品主要使用在于3C(电脑、通讯、消费电子)、汽车和通讯等领域，同时公司正逐步进入汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域。公司目前市值为3099.11亿元。

  聚焦企业IT自动化运维和研发管理的研运一体化平台嘉为科技获得3亿块钱B轮融资，由红杉资本中国领投，老股东持续加注，义柏资本担任独家财务顾问。完成本轮融资之后，公司将在市场开拓、产品技术持续研发和客户服务上加大投入，并不断的提高产品的自动化和智能化水平。

  智能运动品牌云麦科技完成2亿元C2轮融资，由乐耕资本领投，长润资本、璀璨资本以及明势资本跟投。此次融资资金将大多数都用在加速新品研发、品牌建设及全球渠道拓展。

  中国袋泡茶品牌CHALI茶里完成数亿元新一轮融资，由GGV纪源资本领投，B轮领投方碧桂园创投持续加注，新浪微博、老股东易凯资本跟投。易凯资本在本次交易中担任了茶里的独家财务顾问。本轮融资将会用于加快供应链茶叶深加工技术创新以及品牌建设。

  高值耗材研发生产企业乐奥医疗完成逾亿元新一轮融资，由中金资本旗下中金启辰基金和山蓝资本投资。本轮资金将用于外周血管创新产品的临床和消化内镜介入高值耗材的市场营销。

  一站式数字技术学习平台极客邦科技已获得7000万元B轮融资，投资方为阳光保险。元启资本担任独家财务顾问。本轮融资将用于市场推广、学习SaaS平台升级及内容持续研发等方面。

  居家医疗照护服务机构福寿康完成数亿元B+轮融资，由红杉资本中国基金领投。本轮融资将继续用于福寿康居家医护康养服务体系在全国范围的规模化推广、信息智能中台建设以及创新服务体系搭建。

  本土高性能模拟混合信号芯片公司英彼森半导体完成近亿元A轮融资，中芯聚源、创世伙伴、高捷资本、珠海科创投作为新增投资方入股，老股东临芯投资、绿河投资、横琴金投继续追投。本轮融资资金将用于推进高性能工业级模拟芯片及通信网络芯片的研发和市场布局。

  数字化客户与销售管理SaaS服务商销帮帮CRM完成5000万元B轮融资，由同创伟业领投，云曦一号基金跟投，光璞资本担任本轮融资财务顾问。销帮帮已获得金沙江创投独家4000万元A轮融资。

  研发管理工具ONES连续完成3亿人民币B1、B2轮融资。新投资方为XVC、软银中国资本、源码资本，老股东五源资本连续四轮支持。本轮融资资金将用于加强产品研制及服务投入、扩充人才、打造团队。

  昆宇新能源完成数亿元C轮融资，投资方包括多家政府产业基金和市场化投资机构。本轮融资完成后，昆宇新能源将进一步加大研发投入，加快产线建设，加强市场拓展能力的建设，向下游客户提供更好的产品和服务。

  茶小空母公司完成过亿元A轮融资，由光速中国领投，老股东DST、五源资本继续加持，动域资本跟投，棕榈资本担任独家财务顾问。茶小空是一家中国新锐茶饮品牌，主打不限水温、即泡即饮的超萃袋泡茶产品，主要提供乌龙茶、玫瑰茶、白茶等种类产品。

  高端光学装备及视觉光源厂商科视光学完成7500万B轮融资，由深圳慧和资产领投。本轮资金将大多数都用在PCB领域高端光学装备全自动防焊曝光机、防焊DI光刻机、半导体DI光刻机规模化生产、研发投入及市场开发等。

  启功医疗完成逾亿元B轮融资，由中金资本旗下中金传化基金和国投创合联合领投，原股东跟投。本轮融资后，启功医疗将加速在主动脉领域多适应症临床试验的开展和后续配件组的研发，早日实现“全主动脉+全腔内”高效、便捷的一站式治疗愿景。

  珠海贝海生物技术有限公司（简称：贝海生物）完成近亿元人民币新一轮融资。国中资本、北京亦尚汇成、嘉兴金琥、珠海科创投等机构共同参与本轮投资。本轮募集的资金将用于推动公司肿瘤创新药项目的临床研究，支持后续管线的研发和继续扩大团队规模等，加快公司管线、刷新智能获数千万元融资，力合科创集团领投

  刷新智能完成数千万元新一轮融资，由深圳市力合科创股份有限公司下属的力合科创集团领投，深圳市政府母基金、深圳市力合天使创业投资合伙企业（有限合伙）、深圳力合泓鑫创业投资合伙企业（有限合伙）、深圳力合天使二期股权互助基金合伙企业（有限合伙）共同投资。