时间: 2024-04-03 14:09:00 |   作者: 在建工程

  中国水资源具有分布不均匀、人均资源量短缺、部分水质污染严重等特点。近年来，随着严格水资源管理制度逐步落实，我国供水总量增速趋缓并会降低，供水行业发展趋于平稳。同时，随着环保要求不断的提高污水治理行业步入快速成*。作为公用事业，水务行业是典型的政府政策导向型和法律和法规驱动型行业，2018年环保政策频出，加快市场化、推动水价改革、促进对水资源的保护和防治环境污染。

  近年来，优势企业将借产业化加速之际，通过并购重组，进一步扩张市场。除了向水务运营、污水处理等领域进行产业链上下游扩展，也向水务市场扩展，水务行业有望迎来大水务时代。2018年水务行业并购扩张带来融资需求也大幅度增长，表现在财务报表上融资性现金流大幅度的增加，期间费用中财务费用上行较快，拉低样本企业营业利润率和净利率。整体而言，水务行业企业债务期限结构略有改善，负债结构总体仍偏*，面临的再融资和短期偿付压力相对较小。

  对于水务行业，远东资信主要关注风险包括：(1)水务行业整体流动性较弱，投资依赖政府服务费支付，资金回款具有一定不确定性;(2)行业并购扩张加快，行业集中度提高、竞争加剧，影响企业纯收入能力;(3)水务行业为资本密集行业，投资规模大，投资回收期长;(4)水价调整市场化程度低，影响企业经营效益。总的来看，我国水务企业融资渠道较畅通，行业内主体信用质量较高，2019年信用展望稳定。

  污水治理方面，在城市化进程加快的驱动下，我国污水排放总量逐年增加。我国城市污水排放最重要的包含生活垃圾污水排放和工业污水排放两种。生活垃圾污水受城镇化程度和人口数量影响较大，近年来呈快速增长状态。工业污水在国家大力实施产业体系调整、淘汰落后产能及积极推广节能减排等政策的作用下，呈逐步下降趋势。根据环保部于2017年2月发布的《全国环境统计公报(2015年)》，2015年我国废水排放总量735.3亿立方米，其中城镇生活垃圾污水排放量535.2亿立方米，工业废水排放量199.5亿立方米(图4)。污水排放量与经济稳步的增长水平、人口数量及城市化进程等因素高度相关，预计未来我国污水排放总量将继续保持增长。

  污水处理规划方面，根据于2016年12月发布的《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》， “十三五”期间规划新增污水管网12.59万公里，老旧污水管网改造2.77万公里，新增污水处理设备规模5.22万立方米/日，提标改造污水处理设施规模4220万立方米/日。通过供水和污水处理量对比及《“十三五”规划》来看，我国供水和污水的差额仍然巨大，污水市场有巨大潜在增长区间。污水处理设施方面，截至2017年，我国排水管道长度63万公里，比上年末增长9%，城市污水厂日解决能力17036万立方米，比上年末增长2%(图5)。2016年，我国城市污水处理总量448.8亿立方米，城市污水处理率93.44%，其中污水处理厂集中处理率89.80%，比上年增加1.83个百分点。目前，我国管网建设尤其是运营管理上的水准有所滞后。网管投放增速高于污水排放量增速问题大多有两点：，很多管网需要更新和新建，满足黑臭水体的治理要求;第二，当污水设施厂网进入乡镇，管网的投资占比大于城市污水处理的常规比例。

  主营产品：二氧化氯发生器，次氯酸钠发生器，地埋式一体化污水处理设备，加药装置，气浮机